余額寶背后：支付寶推出的理財產(chǎn)品，存錢即買基金

近日，支付寶個人賬戶信息的下方，突然出現(xiàn)了一個名叫“余額寶”的功能。這是支付寶推出的余額增值服務(wù)——客戶將賬戶中的余額轉(zhuǎn)入余額寶之后，這里面的資金將用于購買貨幣基金。目前，天弘基金是余額寶唯一的貨幣基金提供商，他們?yōu)榇硕ㄖ屏艘恢幻麨樵隼麑毜呢泿攀袌龌?。昨日，支付寶和天弘基金?lián)合就此事召開新聞發(fā)布會，宣布天弘增利寶正式上線。

　　對于支付寶用戶而言，賬戶中的資金基本沒有收益或收益率很低，自動購買貨幣基金，將提高賬戶的收益率。

　　根據(jù)央行2011年下發(fā)的《第三方支付備付金管理辦法》，客戶沉淀在支付寶中的余額，支付寶有權(quán)利去購買協(xié)議存款，所獲得的收益歸支付寶所有。除此以外，阿里小貸等業(yè)務(wù)也已經(jīng)給阿里體系內(nèi)的資金找到了諸多用途。而鼓勵客戶自行購買貨幣基金，將使得支付寶獲得的收益變?yōu)橛脩魝€人所有。支付寶為什么要花大力氣去從事這樣一個“讓利于人”的服務(wù)功能呢?

　　盡管支付寶沒有透露數(shù)據(jù)，但客戶沉淀的支付寶余額對基金公司而言無疑是一個巨大的數(shù)字。盡管近幾年的天弘在各個領(lǐng)域明顯表現(xiàn)出了創(chuàng)新性，但在目前的基金行業(yè)中，無論是從公司資金實力、積累的品牌和各方資源，還是從總的資產(chǎn)管理規(guī)模、貨幣基金現(xiàn)有規(guī)模來看，天弘都不是最先進的基金公司。為什么是它，成為第一家為余額寶提供服務(wù)的基金公司?

　　在支付寶和天弘基金“一拍即合”背后，是支付寶進軍金融業(yè)的布局，和一家中小型基金公司擁有的直銷牌照及提供資金收益率間的交換。相較其他基金公司，天弘基金的顧慮更少，這促使了它們相互靠攏。

　　余額寶的商業(yè)價值

　　阿里小微金融服務(wù)集團金融事業(yè)部總監(jiān)祖國明透露，支付寶目前已有超過8億個注冊用戶，日均交易額超過200億元，日均交易筆數(shù)突破1億筆，峰值時每秒的成交筆數(shù)達到19萬筆。去年全年，支付寶的總成交額達到1.8萬億。

　　盡管祖國明并沒有透露支付寶的余額大約是多少，并且在支付寶的注冊賬戶中，只有完成了實名信息認證，并年滿18周歲的客戶才可以使用余額寶購買貨幣基金，但對于基金公司而言，哪怕能夠吸引這龐大資金中的一部分購買貨幣基金，就已經(jīng)是一個驚人的數(shù)字。

　　“6月13日余額寶開始試運營，到了當天下午1點02分，我們的網(wǎng)站就已經(jīng)宕掉了，當然現(xiàn)在已經(jīng)修好了。”天弘基金副總經(jīng)理周曉明透露的這個細節(jié)表明，支付寶帶來的客戶數(shù)量已經(jīng)超出了天弘基金的預(yù)期。

　　擁有這樣一個龐大帝國的支付寶，在很多基金公司看來，是非常值得合作的對象。而從目前合作的情況來看，支付寶對基金公司還提供了更多的便利。

　　比如，用戶使用支付寶最大的動機是購物，這使得他們對于支付的速度和便利性有較高的要求，但此前貨幣基金一直是T+1日贖回到賬。目前已有很多基金公司都推出了貨幣基金T+0日支付，但這些基金公司大部分采取的是墊資或者銀行授信的方式，而這兩種方式都需要限制日間交易的額度上限。

　　但支付寶通過調(diào)整資金池的劃轉(zhuǎn)，簡化交易流程來幫助天弘基金實現(xiàn)了貨幣基金支付效率和總的上限，這一過程里，天弘基金幾乎等于享受了無額度上限的授信。此外，支付寶還通過提供客戶購物規(guī)律等數(shù)據(jù)來幫助天弘基金進行流動性的管理。

　　而據(jù)周曉明介紹，由于支付寶并非銷售機構(gòu)，在這一過程中支付寶并不收取尾隨傭金，天弘基金僅僅需要支付技術(shù)服務(wù)費和一定的廣告費。

　　較銀行渠道銷售貨幣基金，通過支付寶反而節(jié)約了天弘的成本，這使得天弘增利寶的管理費和托管費均較同類基金更低，分別為0.3%和0.08%。

　　支付寶為何“讓利”？

　　提供了諸多深入到細節(jié)的服務(wù)，卻不收取尾隨傭金，除此之外，支付寶推出余額寶還意味著一部分確定性收入的降低。祖國明告訴《第一財經(jīng)日報》記者，按照央行的規(guī)定，支付寶余額可以用以購買協(xié)議存款，開通余額寶鼓勵客戶購買貨幣基金后，支付寶在協(xié)議存款收入上確實會減少一些。在余額寶項目立項時，阿里巴巴的財務(wù)部門已經(jīng)提出了這一問題。

　　支付寶為何去推動這樣一項看似“賠本”的買賣?

　　祖國明稱，在他們看來，支付寶最關(guān)注的是用戶價值的提升，而不是公司利益，他們希望以此來提高支付寶用戶的價值和黏性。

　　而在其他金融和商業(yè)機構(gòu)看來，提高用戶“黏性”是支付寶推出余額寶的目的所在，盡管支付寶犧牲了部分短期利益，但可能換來的是其資金量的不斷壯大。

　　“支付寶一直沒法給用戶支付利息，這是限制它們資金規(guī)模的一個重要因素，在我們看來，余額寶是希望通過貨幣基金高于銀行利息的收益，吸引更多客戶將資金從銀行轉(zhuǎn)移至支付寶。”一位銀行業(yè)人士表示，支付寶借道貨幣基金，具備了“吸儲”的能力。

　　諸多銀行業(yè)人士一直很關(guān)注支付寶與基金公司間的合作，這一舉措到底能吸引多少資金流入支付寶，是他們最為關(guān)注的問題。

　　為什么是天弘？

　　支付寶自身不能提供資金收益率，與此同時，盡管支付寶在2012年5月取得了基金支付牌照，但它并沒有基金銷售牌照。為此，淘寶網(wǎng)銷售基金和支付寶余額寶業(yè)務(wù)，均采取的是在基金公司直接開戶的方式進行。從某種意義上說，支付寶借用了基金公司的直銷牌照，對自己的客戶提供了購買基金，享受基金收益率的服務(wù)。

　　從這一方面說，支付寶必須選擇至少一家基金公司進行合作。而天弘基金則是態(tài)度最為明快、最積極推進這一合作的基金公司。

　　余額寶的開戶流程非常方便快捷，基金銷售過程中必需的身份證、銀行開戶賬戶等用戶的資料也由支付寶提供給天弘基金。但在這一過程中，用戶個人并沒有在天弘基金直接開設(shè)賬戶，也不擁有獨立的天弘基金賬戶密碼。天弘基金對余額寶客戶的服務(wù)，也主要是通過阿里旺旺來實現(xiàn)。

　　此外，支付寶明確表示，與天弘的合作沒有保護期，希望基金公司提供更多創(chuàng)新方案展開合作。

　　“看起來是天弘基金的直銷在支付寶的網(wǎng)站進行，但是沒有自己的賬戶信息，只能借助支付寶平臺來聯(lián)系客戶。這些客戶到底算是支付寶的，還是天弘基金的?”一位基金公司人士指出，一旦支付寶上更多基金公司上線同類產(chǎn)品，大家可能只能比拼收益率，或者投入更多廣告成本以獲得支付寶的推廣。

　　目前，基金行業(yè)內(nèi)在電子商務(wù)方面投入較多的基金公司數(shù)量不超過10家，這其中，希望對核心客戶設(shè)置護城河，是不少基金公司發(fā)展電子商務(wù)業(yè)務(wù)的訴求。網(wǎng)上直銷、線下發(fā)卡等手法是其中部分基金公司銷售時的首選。在與支付寶的合作上，部分基金公司態(tài)度較為糾結(jié)。

　　從目前的效果來看，盡管許多基金公司都在電子商務(wù)方面上花了很多力氣，但目前的增量并不明顯。支付寶到底能給天弘基金帶來多少規(guī)模，也成為行業(yè)關(guān)注的重點。